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국내증시가 나흘만에 반등세로 돌아서고 거래량도 5일 평균을 넘어서는 등 주식시장이 모처럼 활기를 되찾는 모습이다. 이에 국내증시가 최근의 부진에서 벗어나 반등세로 돌아설 수 있었던 계기는 무엇인지 좀 더 냉정하게 살펴볼 필요가 있는 시점이다. 해외변수나 내부변수의 개선에 의한 것인지 낙폭과대에 따른 자율반등의 성격인지에 따라 반등의 강도와 연속성이 다를 수 있기 때문이다. 돌아보면 최근까지 주식시장이 침체에서 벗어나지 못했던 것은 밖으로 유가의 고공행진이 지속되고 있는 가운데 미국의 신용문제가 재부각되면서 미국을 중심으로 글로벌증시가 약세를 보였기 때문이며, 안으로는 외국인의 매도공세가 진정되지 않았기 때문이다.
그러나 그동안 국내증시를 위협하는 요인으로 작용했던 해외변수 가운데 일부 긍정적인 변화의 조짐이 나타나고 있다. 가장 눈에 띄는 부분은 옥수수와 석탄을 비롯한 일부 상품가격들이 하락세를 보인데 이어 유가가 이틀째 급락하면서 인플레이션 압력이 완화되고 있는 점이다.유가상승의 원인 가운데 하나로 지목되어왔던 달러화약세가 진정되고 있고 급박했던 중동문제도 해결의 실마리를 찾아가는 조짐을 보인 점이 가격안정의 원인으로 볼 수 있다. 무엇보다 미국은 내달 이란에 외교 주재기관을 개설할 예정(17일 영국 가디언 보도)인 것으로 알려지는 등 이란 핵문제에 대해 강경책으로 일관해온 미국이 외교적인 해결을 시도할 것이라는 소식이 중동지역에 대한 불안감을 완화시켜주고 있다.
그동안 유가 급등으로 스태그플레이션 우려가 커지며 주가가 큰 폭으로 하락해왔던 점을 고려하면 최근 유가 하락을 긍정적인 효과발생에 더 초점을 맞춰야 하며, 또한 경기를 부양하기 위해서는 금리를 인하해야 할 상황이지만 인플레이션 압력이 높아지면서 긴축을 강화해야 하는 주요국 정책당국들의 입장에서도 정책의 유연성이 커질 수 있다는 점에서 긍정적이다.
두번째로는 악화일로에 있던 미국의 신용문제에 대한 위기감이 완화된데 힘입어 미국을 중심으로 글로벌증시가 반등세로 돌아선 점이다. 미국의 신용문제가 재부각되는데 결정적인 원인을 제공한 것은 미국 모기지시장의 절반가량을 차지하고 있는 패니매와 프레디맥의 부실문제였다.
지난주말 미국 연준리와 재무부가 패니매와 프레디맥에 대한 구제조치를 발표했음에도 좀처럼 금융시장 불안이 진정되지 않았으나 하루만에 시장분위기가 급선회한 배경을 살펴보면 다음과 같다. 1)미국 증권거래위원회가 주식시장 안정을 위해 지난 15일 공매도를 한시적으로 제한하는 조치를 단행, 2)버냉키 연준리 의장이 패니매와 프레디맥의 파산 가능성이 없다고 밝힌 점, 3)미국 재무장관이 의회에 제시한 패니매와 프레디맥의 구제안(재할인 창구 허용, 신용공여 확대, 필요시 두업체들의 지분 매입 등) 통과 기대감 등으로 요약된다.
즉 근본적인 원인인 주택경기 침체는 아직 진행형이지만 미국 정책당국이 높아진 금융시장 불안을 진정시키고 주식시장 안정을 위해 다양한 대책을 내놓은 점이 미국증시가 반등세로 돌아서는데 기여한 것이다. 또한 최근 웰스파고의 실적에서 확인되었듯이 파산 우려가 과도했던 것이 아닌가 되돌아보는 계기였다고 볼 수 있다.
국내증시가 나흘만에 반등세로 돌아섰지만 모든 변수들이 주식시장에 우호적으로 바뀐 것은 아니다. 유가의 안정세가 기조적으로 이어지기 위해서는 중동지역 문제가 뚜렷하게 해결되는 모습이 나타나야 할 것이며, 미국의 신용문제와 관련 폴슨 재무장관이 의회에 제출한 패니매와 프레디맥의 구제안의 통과 여부도 관건이다. 또한 웰스파고 은행의 실적이 예상보다 좋았지만 이제 어닝시즌이 시작되는 단계에 불과하고 이후 금융주들의 실적발표가 대거 예정되어 있어 확인해야 할 부분이 많다.
그러나 최근 주식시장의 급락을 이끈 핵심적인 해외변수들이 비교적 뚜렷하게 개선되는 조짐을 보이고 있고, 현재 직면한 문제를 해결하기 위해 미국 정책당국이 적극적으로 대응하고 있는 만큼 상황이 더 악화될 가능성은 작아 보인다. 또한 패닉상태에 빠졌던 투자심리가 안정을 되찾고 있고 전일 반등에도 불구하고 낙폭과대에 따른 가격메리트가 여전히 높은 상황이므로 지금은 모처럼 찾아온 안도랠리를 잘 활용할 필요가 있다.
반등 초기국면이라는 점에서 우선적으로는 낙폭과대 우량주에 초점을 맞추는 것이 좋아 보이며, 특히 외국인의 매도공세가 진정되는 모습을 보일 경우 그동안 외국인의 매도공세로 주가가 큰 폭으로 하락했거나 숏커버링이 유입될 수 있는 종목군에 관심을 높이는 것도 좋아 보인다.
명쾌한 종목분석과 선택, 성실하고 자세한 가이드, 철저한 손절지키기
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